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较高的客户集中度使公司对客户的依赖度高，对上下游的议价能力降低，预付账款增长，回款期延长，从而导致对流动资金的需求增加，后续相关分析也证实了这一点。五、盈利堪忧，费用不减前文讲过，公司2018年主要业务板块毛利率走低，但是整体毛利率竟然仍然走高。

2019年1月14日，北京市市长陈吉宁作政府工作报告介绍，将鼓励重点街区及商场、超市、便利店适当延长营业时间。激发新一轮消费升级潜力。其他城市也在对标出台系列便利店扶持政策，力争引入更多国家化的便利店。日前，西安市明确到2020年底，全市品牌连锁便利店不少于3000家。除了进一步支持便利店搭载简餐制售、简化登记备案流程之外，西安也提出对便利店提供资金支持和鼓励的政策。对现有直营或特许加盟门店数量30个以上、搭载便民服务的品牌连锁便利店，每新增1个无人便利店或1个面积在50平方米以上的24小时便利店，分别给予5万元奖励，单户企业奖励最高100万元。

经过对比可以发现，除了老白干酒，水井坊的存货账面余额变动幅度最大。目前水井坊的产品定位正在走高端、甚至是超高端路线，但相对应的上市公司这一项的变动幅度大部分都未超过10%。水井坊的存货余额账面猛增间接包含两种可能，一是水井坊发力高端产品的决心。水井坊的自制半成品存货账面余额增加很多，但相对应的包装物的存货账面余额不仅没有增加，还有所减少。能看出水井坊新增的自制半成品并不急着转化为可供出售的产品。众所周知，高端酒之所以能成为高端酒，除了酒自身的品质外，还需要比一般酒经历更长的尘封时间才能出厂。据猫妹此前了解，贵州茅台的这一期限约在3~5年。由此，猫妹认为水井坊此举较为真实地反映了公司未来的产品战略。

当时天天动听的直接对手是酷狗音乐。为了抢流量，阿里直接从酷狗挖来了渠道运营高手。这些人熟识有半黑半白背景、手里掌握珍贵渠道节点的人，在互联网野蛮竞争时期，这是杀手锏。一个例子是，酷狗音乐常年占据360桌面和手机助手第一名，这个位置每天能为它带来15万的流量。但很快，高手便动用关系把天天动听换到第一。

从部门层面来看，企业部门负债从2012年开始持续下降，背后是民营企业负债的增速下降。政府部门负债增速在2015年达到高点，现在也持续下降，而家庭部门负债增速从2017年开始持续下降，所以三大部门的负债的增速都在持续下降，信用都在紧缩。三大部门构成了整个非金融部门，在非金融部门中负债结构发生了变化，政府部门的负债基本在20%，没有变化。企业部门的负债从2015年一季度大概60%多下降到不到现在的60%，上升的是家庭部门。

用王洪涛的话来说，便利店行业实际上经营的是“弯腰捡钢镚儿”的生意。也就是说，便利店行业需要不断的积累，到达一定规模以后，规模经济产生价值才可能带来盈利。在黄江明教授看来，便利店最大成本即高昂的租金。中国连锁经营协会发布《2019年中国便利店景气指数报告》显示，2018年，46%的门店店租出现了不同程度的上涨，店租的上涨对于门店的可持续运营带来了极大的威胁。有些门店会因为租房合同到期，店租的过度上涨而闭店。放眼其他国家，美国60%的便利店都是加盟店，其余则是大型公司运营的直营店，租金低廉；日本加盟店比例高达90%以上，店面均为店主自有房产，也省去了租金成本。因此，要降低便利店租金成本，只能让加盟店主带着自有店面加盟，便利店不再为其支付租金，但这难以在中国实现。